Prijs voor beleggers of strategische investeerders en kopers

Share

|

Financiële investeerders de waarde van een onderneming gebaseerd op de rechtstreekse kasstromen die voortvloeien uit de investeringen (bijvoorbeeld in de vorm van dividenden en meerwaarden). Strategische beleggers zijn degenen die extra verwachte kasstromen die voortvloeien uit de investeringen in de onderneming (bijvoorbeeld, kunnen de producten van de onderneming te versterken hun eigen productaanbod verkoopbaarheid), of beleggers wier investering brengt extra waarde voor het bedrijf (in termen van reputatie, verkoop vermogens, enz.). Bedrijven zijn meestal meer waard strategische investeerders dan aan financiële investeerders. Aan de andere kant kan de waarde van een investeerder om de onderneming hoger zijn dan de waarde van een andere investeerder. Hoewel dus de waarde van de onderneming om een bepaalde belegger kan hoger zijn, kan de vennootschap instemmen met een investering door een andere investeerder volgens een lage waarde omdat deze investeerder wordt verwacht beter te verhogen de waarde van de onderneming dan andere beleggers. De onderneming moet altijd onthouden dat zijn doel is om de waarde te verhogen op de lange termijn en niet in een specifieke ronde van investeringen. De redenen voor een bedrijf dat meer waard om een aantal strategische investeerders dan aan financiële investeerders zijn gevarieerd-beginnen met het feit dat de klant van het bedrijf grondslag beter zou kunnen worden blootgesteld aan de verkoop van andere producten door de strategische investeerder en eindigend met de mogelijkheid dat de ontwikkelde producten door de vennootschap waarin de investering wordt gedaan zal passen in het mozaïek van producten vervaardigd en aangeboden door de strategische investeerder aan haar eigen klanten.

Laten we aannemen, bijvoorbeeld dat Radio Ltd heeft een algoritme ontwikkeld voor het comprimeren van gesproken informatie die het mogelijk maakt om uit te zenden om een duizend luisteraars op een bandbreedte vereist door andere technologieën voor de omroep aan een luisteraar. De waarde van de onderneming zal uiteraard worden afgeleid uit het feit dat het opent mogelijkheden aanzienlijk besparen op kosten en omroep het publiek van het station uit te breiden zonder dat zijn infrastructuur. Echter, zoals duidelijk of een andere vorm van samenwerking met een of meer internet radio station infrastructuur leveranciers zullen verhogen de waarde van de onderneming aanzienlijk, aangezien het een integratie van het product in staat zal stellen in de producten van de infrastructuur fabrikant.

Real Networks, die de infrastructuur voor radio stations verkoopt, zal geïnteresseerd zijn in de aankoop van de onderneming (of investeren in het) om haar vermogen om te profiteren van de ontwikkelingen van de onderneming en de onderneming invloed niet om samen te werken met haar concurrenten te verbeteren. Daarom is de waarde van het bedrijf om de infrastructuur fabrikant hoger is dan de waarde ervan aan andere investeerders, en de waarde van de fabrikant als investeerder hoger is vanuit het standpunt van de onderneming dan de waarde van veel andere beleggers. Zonder in te gaan op de verwachte resultaten van de onderhandelingen tussen de partijen-die kan worden voorspeld op basis van de concurrentiepositie van Real Networks en Radio Ltd-Radio Ltd heeft uiteraard een gewichtig belang niet aan de investering onderhandelingen frustreren, hoewel de onderneming zou mogelijk beter af zijn door de ondertekening van een samenwerkingsovereenkomst zonder een investering (aangezien een dergelijke investering zou kunnen "label" van de onderneming ten opzichte van andere potentiële partners, bijvoorbeeld Microsoft).

Componenten in de waarde in strategische investeerders en kopers

Een extreem geval van waardering voor de strategische investeerders is het geval van taxatie door een strategische koper. De waarde van een onderneming om strategische kopers is de waarde van de onderneming om een financiële investeerder (namelijk de waarde ervan als een zelfstandig bedrijf), vermeerderd met de waarde van de synergie tussen de onderneming en de strategische koper, verminderd met een component die de onafhankelijkheid waarde die wordt verloren gaan als gevolg van de overname. In het voorbeeld hierboven, als Radio Ltd wordt gekocht door Real Networks, de kans dat stations met behulp van concurrerende technologieën zullen gebruiken Radio Ltd 's-producten zal duidelijk afnemen. Kan echter de integratie van Radio Ltd in Real Networks verhoging van de groeicijfers van Real Networks, dus aanzienlijk verhogen zijn eigen waarde.

Historisch bedrijven die andere bedrijven kopen vaak overwaarde de synergie met hun bedrijf, zoals zichtbaar is vanuit de markt reacties op aankondigingen van dergelijke overnames. Bedrijven die substantiële overnames verklaren meestal geconfronteerd met een neutrale of negatieve reactie van de markt. Dit fenomeen is vooral voorkomt in de industriële sectoren waar een lichte verandering in de groeicijfers niet wezenlijk van invloed op de waarde van de onderneming. In het high-tech of snel groeiende industrieën, het "verdedigbaar" synergie component groter is, en betalingen als gevolg van een grote overname premie in verhouding tot de waarde van de onderneming om financiële investeerders zijn dus meer kans.

Het Belang van potentiële strategische kopers aan financiële investeerders

Strategische investeerders maken elk afzonderlijk specifieke ramingen van de waarde van een bedrijf voor hen. Echter, wanneer de waardering van een bedrijf, is het wenselijk en zelfs noodzakelijk om te proberen de mogelijkheden van het verlaten van de investering via een overname te schatten. In de late jaren 1990, meer dan vijf acquisities van high tech bedrijven vond plaats voor elke IPO. Dit cijfer blijkt duidelijk het belang van een waardering van de onderneming om potentiële kopers.

Statistische gegevens van acquisities in aanverwante gebieden, die meestal geven de diverse grootwinkelbedrijven volgens welke acquisities zijn gedaan, kan vergemakkelijken een schatting van de waarde van de onderneming om strategische kopers. Zo zijn vele onafhankelijke Internet Service Providers (ISP's) in aantrekkelijke locaties gewaardeerd volgens de waarde per abonnee in vergelijkbare overnames, en niet de waarde per abonnee van de openbare bedrijven. Een van de redenen hiervoor is dat dit gebied zeer gevoelig is voor schaalvoordelen, en met behulp van de waarde per abonnee van de openbare bedrijven kan daarom leiden tot onredelijk hoge waarden.

Als er niet veel potentiële kopers, moeten afzonderlijke taxatie worden gemaakt van de bedrijven die de aankoop van het bedrijf, in een poging om het effect van een overname te beoordelen, indien zij, op hun waarde. Laten we aannemen dat de waarde van Real Networks zal stijgen van 100 miljoen dollar als het ware naar Radio Ltd kopen In een dergelijk geval kan worden verwacht dat de maximale prijs die Real Networks bereid zou zijn te betalen voor Radio Ltd zou dit bedrag, indien zij niet bang voor de schade die zij zou kunnen lijden als Real Networks 'grootste concurrent, Microsoft, Radio Ltd koopt Als Real Networks is ervan overtuigd dat Microsoft Radio Ltd zal kopen, als gevolg waarvan Real Networks' eigen waarde zou dalen van 50 miljoen dollar, dan is de maximale prijs die Real Networks bereid zou zijn te betalen voor Radio Ltd zou stijgen tot 150 miljoen dollar, sinds de overname zijn waarde zou stijgen met 150 miljoen dollar ten opzichte van een situatie waarin Radio Ltd wordt gekocht door Microsoft .

Na beoordeling van de toegevoegde waarde van de onderneming om potentiële strategische kopers moeten de waarschijnlijkheid van een dergelijk scenario materialiseren worden beoordeeld en geprijsd volgens de waarde van financiële investeerders. Het moet altijd in gedachten worden gehouden dat het verlaten van een investering via een overname biedt een cash flow van de financiële investeerder, die vergelijkbaar is in de natuur aan de kasstromen, verkregen door hem of haar van het bedrijf via andere kanalen (zoals dividenden of de verkoop van zijn of haar aandelen na een IPO), maar met een verschillend risicoprofiel

---