Opsporen Potentiële Busted Cash Branders
Opsporen potentiële busted cash branders houdt vergelijken cash flow van een bedrijf om zijn werkkapitaal. Laten we die termen definiëren eerst. Cashflow Een bedrijf kan worden branden in contanten, wat betekent dat zij meer geld dan het duurt in (negatieve cashflow) besteedt, ook al verslagen positieve resultaten kwartaal na kwartaal. Om te illustreren, veronderstellen dat bedrijf A meldt een 1000 dollar te koop aan de Klant B. Verder veronderstellen dat bedrijf A logt de 1000 dollar om zo geleverd, maar klant B niet had betaald voor de goederen aan het einde van het kwartaal (de 1000 dollar onbetaalde rekening wordt toegevoegd aan de rekeningen van vorderingen). aanleiding van de regels, Company A-records het $ 1.000 als een voltooide verkoop, in mindering het product kosten en andere kosten, en logs het verschil, zeg 200 dollar, als netto inkomen. Bedrijf A toonde de 200 dollar winst op de winst-en verliesrekening, maar aangezien ontving geen geld van de klant, ook daadwerkelijk uitgegeven 800 dollar in echt geld. Bijgevolg zijn cashflow, meer specifiek, de operationele cash-flow, was een negatieve $ 800. Laten we dat scenario te wijzigen en aannemen dat klant B heeft betaald voor de boeken werden gesloten. Maar om de beste prijzen te krijgen, bedrijf A besteld genoeg materiaal om twee van de producten te bouwen, zeg 600 dollar waard is. Dus Bedrijf A heeft een extra 300 dollar waard van materialen in haar inventaris. Ervan uitgaande dat Bedrijf A contant betaald voor de materialen, eindigde hij met 100 dollar minder in de bank (200 dollar netto-inkomen over het product minder verkocht, 300 dollar voor extra inventaris). Dus 200 dollar winst geboekt op de verkoop, maar de operationele cash flow die voortvloeien uit de verkoop was een minus $ 100. Financieel noodlijdende bedrijven zullen waarschijnlijk gesneden kapitaal uitgaven tot op het bot, dus we zullen gebruiken operationele cash flow potentiële busted geld branders analyseren. Werkkapitaal Onderzoek cash flow van een bedrijf vertelt slechts de helft van het verhaal. U moet ook het meten van haar financiële middelen, genoemd werkkapitaal, om te bepalen of het een potentiële kapotte cash brander. Werkkapitaal is de vlottende activa van de onderneming minus de kortlopende schulden. In boekhoudkundig terminologie verwijst naar vlottende activa en passiva die korte-termijn karakter. Vlottende activa omvatten contanten en andere activa, zoals voorraden en vorderingen. Het omvat niet nonliquid activa zoals gebouwen, kapitaalgoederen, octrooien, en dergelijke. Cash omvat de contant geld in de bank plus korte termijn beleggingen. Inventaris omvat eindproducten klaar om verscheept te worden naar klanten, grondstoffen, en gedeeltelijk gebouwd producten (werk in uitvoering). Rekeningen vorderingen zijn de bedragen verschuldigd door klanten voor goederen die zijn verzonden, maar niet voor betaald. Kortlopende verplichtingen omvatten onbetaalde belastingen, crediteuren, kortlopende schulden, en iets anders van het bedrijf zal moeten uitbetalen gedurende de komende 12 maanden. Werkkapitaal is gewoon de vlottende activa minus de vlottende passiva, het geld ter beschikking van het bedrijf te runnen. Current ratio is een andere term die dezelfde informatie beschrijft. In plaats van af te trekken, simpelweg verdelen de vlottende activa de vlottende passiva te bepalen in de huidige verhouding. Cash Burner Analyse U kunt dit doen met behulp van de analyse balans en cash flow van gegevens die worden geboden door een scala van financiële sites. Echter, Morningstar verzamelt de gegevens in het benodigde formaat. Vooral belangrijk, Morningstar geeft de achterrand van twaalf (maand TTM) operationele cash flow, een cijfer van vitaal belang voor de analyse. Het moet niet nemen u langer dan een minuut of twee tot het gehele busted cash brander analyse met behulp van Morningstar's Financials display (figuur 10-1). Morningstar's balans verdeling volledige lijsten liquide middelen en overige vlottende activa op aparte lijnen. Begin met het toevoegen van deze twee onderdelen samen te voegen vlottende activa van de onderneming te berekenen. Vervolgens berekent het werkkapitaal door het aftrekken van de vlottende passiva van de vlottende activa. Het gebruik van terminologie Morningstar's: Werkkapitaal = contanten plus andere vlottende activa minus vlottende Passiva Vervolgens raming van de waarschijnlijke operationele cash flow van het lopende jaar. Morningstar noemt de operationele cash flow voor de laatste drie fiscale jaren naast de TTM bedrag. Meestal is de TTM-nummer is een goede schatting. Echter, kan het nodig om het te wijzigen indien de historische kasstromen strijdig zijn van jaar tot jaar. Bijvoorbeeld, zeggen dat geld de laatste drie fiscale jaren 'stromen -50, 50 en -20, respectievelijk dat de TTM kasstroom is 30. Dat veel tegenstrijdigheid maakt de TTM aantal verdachte. Je uitspraak te oefenen in deze gevallen, en ik zou waarschijnlijk uitgaan van een nul cash flow waarde in dat voorbeeld. Op basis van het werkkapitaal en cash flow waarden die u komen met, elk bedrijf dat u analyseren zal vallen in een van vier categorieën:
Cash Flow Positieve en Working Capital positief Dit is het beste resultaat, en in feite zou je niet fout gaan eisen dat alle aandelen die u koopt aan deze eis. Het bedrijf genereert een positieve kasstroom uit haar activiteiten, en het is positief werkkapitaal. Deze bedrijven hebben al voldoende werkkapitaal om hun rekeningen te betalen, en ze zijn steeds meer geld toe te voegen aan de paal. Beveiligingssoftware maker van Symantec december 2001 financials (figuur 10-1) illustreren dit punt. Het bedrijf had 1.187 dollar miljoen in contanten en nog eens 274 miljoen dollar in andere vlottende activa op de balans. Aftrek van de 558 miljoen dollar schulden links Symantec met werkkapitaal van 903 miljoen dollar. Verder Symantec gegenereerde 415 miljoen dollar in TTM operationele cash flow. Vergelijking van de TTM kasstroom op de laatste drie fiscale jaren toont de TTM nummer redelijk te zijn. Er kunnen andere redenen waarom Symantec aandelen niet zou kunnen zijn een slimme kopen, maar het bedrijf was geen geld kapotte brander kandidaat, hetzij. Cash Flow Positieve en negatieve Working Capital Deze bedrijven zijn meestal voormalige contant branders die draaide de hoek om en zijn nu het genereren van geld. Maar hun verplichtingen outdistanced hun activa als ze brandden contanten. U moet bepalen of hun nu-positieve kasstroom voldoende is om hun werkkapitaal tekort overwinnen. Olieboringen instrument maker Global Technovations biedt een goed voorbeeld. Met ingang van 31 december 2000, balans Global blad toonde vlottende activa van 14 miljoen dollar vergeleken met 31 miljoen dollar in de huidige verplichtingen, dus in termen van werkkapitaal, het was 17 miljoen dollar in het gat. Het bedrijf gepost TTM positieve operationele cashflow, maar het bedroeg slechts 2 miljoen dollar, niet veel in vergelijking met de 17 miljoen dollar tekort. Het bedrijf zou nog steeds is 13 miljoen dollar in het gat, zelfs als je ervan uitging dat de cashflow zou verdubbelen tot 4 miljoen dollar in 2001. Global faillissement aangevraagd in december 2001 . Als vuistregel geldt dat de geschatte jaarlijkse operationele kasstroom ten minste gelijk zijn aan het werkkapitaal tekort. Cash Flow Negatieve en positieve Working Capital Meeste cash branders die u aantreft zal een positief werkkapitaal. In deze gevallen, moet u in te schatten hoe lang het bedrijf kan blijven functioneren op het huidige tarief te branden voordat het loopt uit contanten. De beste manier om greep te krijgen op dat is aan de TTM operationele kasstroom te converteren naar een maandelijkse branden tarief (delen door 12) en vergelijk de burn rate van het werkkapitaal. Zo heeft het bedrijf leveren een 10 maanden 'van contant geld als het 10 miljoen dollar maandelijks's branden en heeft 100 miljoen dollar in het werkkapitaal. Hoeveel is genoeg? Er is geen vaste regel, maar een bedrijf heeft waarschijnlijk een goede kans op overleven indien zij over voldoende contant geld naar laatste ten minste twee jaar. Als activiteiten van het bedrijf van plan zinvol is, is het waarschijnlijk om meer kapitaal aan te trekken, of beter nog, worden cashflow positief in dat tijdsbestek. Omgekeerd, bedrijven met een werkkapitaal van minder dan 12 maanden zijn in gevaarlijke wateren, tenzij ze extra middelen kunnen verhogen in het kort volgorde. Ter illustratie beschouwen twee voorbeelden Calico-Commerce en DoubleClick: E-commerce software maker Calico Koophandel had verbrand 50 miljoen dollar in de vier kwartalen eindigend in juni 2001, ongeveer 4 miljoen dollar per maand. Met de huidige activa van slechts 14 miljoen dollar, Calico had slechts genoeg werkkapitaal naar laatste ongeveer drie of vier maanden. Calico was heel veel geld een kapotte brander kandidaat, en in december 2001, Calico maakte een deal tot het dossier van het faillissement en daarna worden overgenomen door Peoplesoft voor een totaal van $ 5 miljoen. Calico aandeelhouders gesaldeerd ongeveer $ 0,14 per aandeel in de deal, een lange weg van de 60 dollar die Calico aandelen had gehaald 18 maanden eerder. Internet reclamebedrijf DoubleClick verbrand 8 miljoen dollar in de vier kwartalen eindigend op 30 september 2001. Maar de dot-com overlevende had 186 miljoen dollar in de bank, plus nog eens 501 miljoen dollar in andere vlottende activa. Sinds haar kortlopende schulden bedroegen slechts 142 miljoen dollar, DoubleClick werkkapitaal bedroeg 545 miljoen dollar, genoeg om afgelopen 68 jaar, op DoubleClick branden dan geldende tarief. Met dat veel werkkapitaal, is DoubleClick gebonden om erachter te komen hoe om geld te verdienen voordat het liep uit contanten. Cash Flow Negatieve en Working Capital Negatieve Bedrijven in deze toestand zijn zo goed als verdwenen, en je normaal niet zou vinden veel bedrijven in dergelijke dire rechte stukken. Maar ze waren volop in 2000 en 2001. E-learning infrastructuur leverancier Caliber Learning Network is een voorbeeld van. Volgens het verslag van maart 2001 had het bedrijf verbrand 22 miljoen dollar in de voorafgaande vier kwartalen, waardoor het met een 20 miljoen dollar werkkapitaal tekort. De firma ingediend maart haar rapport op 22 mei 2001, en gearchiveerd faillissement drie weken later. Eenvoudige Analyse Is Good Enough Deze eenvoudige analyse veronderstelt dat de TTM kasstroom burn rate zal blijven in de toekomst, en dat werkt elk bedrijf het kapitaal volledig zal worden omgezet in contant geld in de tijd om zijn bedrijfskosten te betalen. In de praktijk, een firma die dicht bij de rand zal uitzoeken hoe te verminderen zijn cash burn rate, maar omgekeerd, niet alle van haar werkkapitaal zal omzetten in contanten. Niet alle van de inventaris zal worden verkocht, en niet alle van de rekeningen vorderingen zullen worden verzameld. Al met al, in de veronderstelling fouten neiging om zichzelf te annuleren, en de schatting is dicht genoeg voor onze doeleinden. Sommige Will Survive Niet alle busted cash brander kandidaten zullen bestand faillissement. Sommigen zullen vinden aanvullende financiering, en anderen zullen worden verworven. U kunt meer doen onderzoek naar waarschijnlijk nabestaanden te identificeren. Begin met het controleren van de nieuws voor elke onderneming. Bedrijven die hebben aanvullende financiering te zeggen in een persbericht gevonden. Bijvoorbeeld, draadloze telecommunicatie product distributeur Airgate PCS is een aanhoudende cash brander. Het bedrijf brandde 41 miljoen dollar in de 12 maanden eindigend op 30 september 2001. Erger nog, werken de vennootschap was in het gat van 6 miljoen dollar. Echter, Airgate had een toezegging van Lehman Brothers voor leningen tot maximaal 98 miljoen dollar, hetgeen het beheer Airgate's voldoende geacht om het bedrijf te financieren door middel van 2002, toen het bedrijf verwacht dat de operationele cash flow break-even te bereiken. Als u niet vinden wat door het controleren van het nieuws, kan u verder uw onderzoek door de herziening van SEC elke onderneming rapporten, maar je moet eerst bepalen of de tijd niet beter besteed zou worden lokaliseren van een veelbelovende kandidaat. een artikel afkomstig van Tamy Cargova
|
|||||
|